任泽平最新演讲：贸易逆差根本原因在美国自己
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任泽平最新演讲： 贸易逆差根本原因在
美国自己
很高兴来到母校， 刚才张茉楠做了一个非常精彩的分享，
从全球价值链讲， 中美贸易顺差， 实际上主要是统计上的问
题，大家经常讲苹果的案例， 出口额那么大， 中国只赚了一
个中间的加工费， 但是把统计都放在了中国， 这显然是不合
理的。
我最近写了一篇报告， 关于中美贸易冲突，当年美国跟
日本打完贸易战以后问题有没有解决呢？ 没有。深层次的原
因在哪儿？统计问题只是表象，我想它有一些更深层的原因。
比如日美贸易战以后， 缩小了美国对日本的贸易逆差， 然后
贸易转向了中国， 美国对全球的贸易逆差并没有减少。未来
如果美国对中国的贸易逆差减少， 美国对全球的贸易逆差就
能够减少吗？根本原因我倾向于不在于当时的日本，也不在
于今天的中国， 根本原因就在美国自己。第一，美国你国内
高消费低储蓄， 储蓄对应的是投资，你生产不了肯定依赖进
口。为什么你过度消费呢？你利用了美国的金融霸权，你超
发货币， 你利用了全球对你的信任。所谓嚣张的特权， 超发
货币换取他国资源。还有很多深层次的问题， 美国自身要做
出调整， 比如，美国能不能不过度消费，你提高你的储蓄率，
提高你的生产率。美国你能不能让度你的金融霸权，在全球
的贸易中你占的已经没那么大了， 为什么还要占这么大的国
际货币储备份额地位呢？ 向全球征收铸币税， 巨额的资本金
融顺差必然对应巨额的贸易顺差逆差。道理是这么讲， 不知
道特朗普能不能听得明白， 民粹主义、贸易保护主义无助于
解决问题。
我今天报告的新题目是新时代、新周期， 去年十九大报
告提出中国特色社会主义进入新时代， 我在去年 2 月份提出
一个观点， 中国经济正站在新周期的起点上。过去一年宏观
领域争论最大的一个问题就是中国有没有进入新周期， 是否
看多中国经济新的增长和改革转型，之所以引起这么大的讨
论，有的媒体朋友渲染成叫论战， 也就意味着对这个问题业
界存在广泛的分歧。在去年相当一批， 甚至大部分搞宏观的
人，搞经济形势分析的人对中国经济是悲观的， 要不然如果
大家有共识还论战什么。在去年年初的时候， 之所以新周期
论战成为国内最大的一场讨论， 也就意味着在去年，恐怕绝
大部分的经济学家对中国经济的前景是悲观的。当然， 我发
现去年底的时候， 有些人翻多了。但 2018 年初，由于金融
监 管、房地产调控， 很多人对中国经济再度看空。
我搞了将近 20 年宏观经济的研究，我发现宏观的争论
在每一个时刻都是很难达成共识， 在任何时候都存在广泛的
讨论， 以及争论。所以， 我在想我们搞宏观经济形势分析究
竟是干什么。大家经常开玩笑说你提一个问题， 问十个经济
学家能得到十一种答案。我原来在国务院发展研究中心服务，
下来第一站到了国泰君安，是国企。第二站方正证券， 是校
企，现在来到恒大，是民企。这几年从机关到国企、校企、
民企， 其实研究领域没变，一直做宏观经济学分析，不同的
角度来看。
总的一个体会跟大家分享，宏观经济形势分析切忌过于
看短期，你看今天数据好，乐观，明天数据差， 翻空， 其实
宏观经济形势大概率不会今天好明天坏，它应该有一些基本
的运行态势， 也就是我们对宏观经济形势进行分析的时候恐
怕要有些基本的框架， 基本的逻辑，才能得出一些基本的判
断。相应的政策也才会有战略的定立。所以， 我今天大致想
讲一下我们对未来中国宏观经济的形势分析的一些基本框
架和基本逻辑，以及基本判断。
2010 年的时候，当时我还在国务院发展中心服务的时候，
刘主任带着我们研究一个很重要的命题，后来我们研究小组
得出了一个很重要的判断，就是提出增长阶段转换，上午大
家都听了刘主任的介绍。 2010-2015 年中国经济基本上单边
下滑，到了 2014 年的时候我提出一个观点，新 5%比旧8%好。
未来通过改革构筑的 5%的增长平台比过去靠刺激勉强维持
的 8%的旧增长平台要好。大约到了 2015 年下半年， 我当时
提出一个比较大的判断，经过 2010 年到 2015 年中国经济的
单边下滑， 中国经济可能已经相当的接近底部， 未来相当长 的
一段时间中国经济 L 型。 2016 年中国经济首次触底企稳， 商
品价格大涨， 到 2017 年初的时候， 我又在这个基础上进一 步
提出中国经济正站在新周期的起点上，战略看多中国经济。
大家看 2017 年中国 GDP 增速 6.9%，是过去从 2010 年以来
首 次触底回升。我们基本的一个判断是什么呢？我基本的判
断
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任泽平最新演讲：贸易逆差根本原因在美国自己很高兴来到母校，刚才张茉楠做了一个非常精彩的分享，从全球价值链讲，中美贸易顺差，实际上主要是统计上的问题，大家经常讲苹果的案例，出口额那么大，中国只赚了一个中间的加工费，但是把统计都放在了中国，这显然是不合理的。我最近写了一篇报告，关于中美贸易冲突，当年美国跟日本打完贸易战以后问题有没有解决呢？没有。深层次的原因在哪儿？统计问题只是表象，我想它有一些更深层的原因。比如日美贸易战以后，缩小了美国对日本的贸易逆差，然后贸易转向了中国，美国对全球的贸易逆差并没有减少。未来如果美国对中国的贸易逆差减少，美国对全球的贸易逆差就能够减少吗？根本原因我倾向于不在于当...
