许小年最新演讲，市场对中美形势过于悲观，中美不会进入新冷战
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许小年最新演讲， 市场对中美形势过于
悲观， 中美不会进入新冷战
尊敬的吴董事长， 尊敬的各位朋友，大家上午好！ 非常
高兴来到这里，与大家对于有关中国经济环境和最近出现的
一系列变化，做一个交流。今年正好是全球金融危机 10 周
年，我们好像又碰到了一个非常复杂的局面， 国内国外的经
济形势都发生了比较大的变化。在这个变化中， 我们企业金
融机构如何应对， 这是我和大家交流的主要内容。
关于经济形势的变化， 我想谈这几个方面，虽然这几个
方面仅仅是我们目前所面临挑战中的几项，但是我认为这几
项是对于今后经济发展和企业经营，影响比较大的方面。第
一个是从长期来看，中国经济现在已经进入了后工业化时代。
后工业化时代经济运行的规律如果有任何规律的话，它和工
业化时代有着根本的不同。大家都知道， 我们做金融的， 更 是
在第一线感受到这个冲击。第二项就是国家正在进行的去 杠
杆， 采取各种各样的措施在去杠杆。第三项是各位都知道 的，
中美的贸易摩擦愈演愈烈。关于中美贸易的摩擦， 我想 各位朋
友有很多的问题， 很遗憾， 我只能介绍一些背景， 而 不能提供
展望。因为中美的贸易谈判， 我没有得到邀请， 所 以没有内
部信息， 只有公开信息。在这个公开信息的基础之 上，做一
些背景的介绍， 有助于我们理解中美之间为什么会 在这个时
候爆发贸易的争端。
第一项，是一个长期的变化
经过改革开放的 40 年，今年也是改革开放 40 周年纪念
日。我们的经济建设取得了巨大的成就， 中国已经从 1978 年
改革开放初期， 从一个农业国变成了中等发达的工业国。这
个变化是我们今后在思考国家经济发展、企业经营、企业未
来方向必须认识到的一个转折。在后工业化时期， 他的经济
发展模式和企业经营模式都和工业化时期有着根本的不同。
我现在看到了一些企业， 感到在经营上碰到一些困难， 我认
为主要是我们企业的经营思路还没有发生转变，还没有根据
中国经济发展新阶段来加以调整， 还是用旧的思路来思考面
临的新问题。所以这就造成了我们企业在发展道路上的一些
困惑，造成了他们经营方面的一些困难。
后工业时期和工业化时期，有什么样的本质区别呢？在
工业化时期， 由于我们要进行资本积累， 从一个落后的农业
国变成工业国， 工业和农业的生产它有一个根本的区别， 就
是大机器工业生产他需要进行投资， 需要购置设备。而农业，
他对于资本的需求是非常低的。农业生产虽然你也需要有灌
溉设备、有拖拉机等等， 但是它和工业相比， 它的资本密集
程度要远远的低于工业。所以在工业化的时期， 总是伴随着
快速的资本积累。这就表现在固定资产投资， 在过去改革开
放的前三十年， 固定资产投资的增长速度大概是两倍于
GDP， 所以在工业化时期，投资是拉动经济增长最主要的动
力。资 本积累那很自然， 对金融的需求就很高， 因此在工业
化时期， 我们国家的金融业也蓬勃发展起来，这都是和资本
积累密切
相关的。
但是到了后工业化时期，中国的工业化基本上完成了，
资本积累的速度大大的放慢， 这个放慢就体现在过去的几年
间，我们看到固定资产投资的增长速度基本上是和 GDP 同步
的(6%、7%左右)，已经从两位数跌到了一位数， 这并不是我
们传统上理解的国内需求不足， 需要宏观政策刺激等等， 这
种传统想法都已经通通过时了。一位数的固定资产投资增长，
将成为常态， 将成为在后工业化时期的标准数据。他就是这
个增长速度。固定资产投资， 已经不再是肩负加速资本积累、
提高中国经济工业化程度这样的任务， 而是从增量变成了替
代存量。每年单位数投资的增长， 也就是去取代这些折旧的
资本设备，它变成了存量替代型投资， 而不是增量投资。这
一点我们必须认识到。不要再幻想两位数的投资增长， 更不
要去幻想两倍于 GDP 的投资增长。这是一个很大的变化， 这
是后工业化时代的一个特点。经济增长的动力， 不再是投资，
因为投资跟 GDP 现在同步，不仅投资同步，消费基本上也是
同步。那么经济增长的动力到底在哪里？等一下我会讲到，
那是在微观，不在宏观。
后工业化时代， 他的另外一个特点，就是产能的普遍过
剩。经济从改革开放初期供不应求——短缺经济， 我们所讲
的短缺经济， 现在已经变成了过剩经济。供应能力超过了社
会需求， 各行各业全都是过剩产能。那些不过剩的行业， 很
难找到， 供不应求的这些行业很难找到。看来看去，只有这
些服务业，而服务业的供不应求主要是因为政府的行政管制，
摘要：
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许小年最新演讲，市场对中美形势过于悲观，中美不会进入新冷战尊敬的吴董事长，尊敬的各位朋友，大家上午好！非常高兴来到这里，与大家对于有关中国经济环境和最近出现的一系列变化，做一个交流。今年正好是全球金融危机10周年，我们好像又碰到了一个非常复杂的局面，国内国外的经济形势都发生了比较大的变化。在这个变化中，我们企业金融机构如何应对，这是我和大家交流的主要内容。关于经济形势的变化，我想谈这几个方面，虽然这几个方面仅仅是我们目前所面临挑战中的几项，但是我认为这几项是对于今后经济发展和企业经营，影响比较大的方面。第一个是从长期来看，中国经济现在已经进入了后工业化时代。后工业化时代经济运行的规律如果有任何...
